Começamos mais um ano, e desejo a todos um excelente 2015.
Como eu falei no último post, nesse ano quero ser mais atuante no meu posicionamento em renda variável. Apesar da R.V estar em um percentual pequeno na minha carteira.
A minha ideia original era fazer o clássico Buy & Hold, mas eu estou fazendo o Buy & Forget.
Isso porque eu me posicionei em excelentes empresas como Petrobrás, Vale, Eletropaulo, por exemplo.
Não... Eu não estou sendo sarcástico.
Eram excelentes empresas, no momento em que eu comprei, todas eram excelentes...Não adianta olhar com viés retrospectivo.
Mas empresas mudam, e a minha atitude foi de deixá-las em quarentena... ou seja não comprei mais... ... apenas mantive na careteira (exceção de ELPL que eu acabei comprando mais 2 lotes em suas baixas históricas).
Mas quando é o momento de sair das empresas???
Estabeleça seus próprios critérios!!! não é isso? Não é isso que diz o mantra?
E eu concordo!!!
Mas quais são os meus critérios?? Quais são os seus critérios?? Quem tem por escrito, ou na cabeça os critérios de saída. Refletindo sobre isso, percebi que não tenho critério próprios, devidamente definidos, de saída.
Acabei definindo critérios vagos.
De forma geral, eu não saio dos papéis, até porque aceito as várias desculpas do mercado. O que acabo fazendo é não investir no papel até que atinja novamente os meu critérios de entrada. Até porque sou contra ficar girando o patrimônio.
Então, teoricamente eu só saio do papel se vejo sinais muito sugestivos de que a coisa toda vai pro brejo.
Mas aí, pode ser que a coisa já esteja perdida, ...então eu queria mudar essa minha passividade.
E para isso tento individualizar cada papel, até porque em renda variável, cada empresa é uma empresa diferente....
Por exemplo: Não dá para comparar setores cíclicos, dos não cíclicos....
Se a Vale diminui a sua margem, para um critério abaixo do que vc definiu, antes de sair vc tem que ter a ciência de que se trata de uma empresa cíclica...
Ou ainda, a margem de um setor de varejo não é o mesmo de um setor bancário, por exemplo.
Portanto.... daí se tem a conclusão óbvia do que os critérios, tanto de entrada como o de saída tem que ser individualizados para cada empresa.
E vc? tem isso individualizado?? seja sincero com vc mesmo!!!
Por exemplo: vc tem Eternit na carteira
| Ano | Patrim. | R.L | Lucro | Margem | ROE | Caixa | CX Liq | Dívida | Dív/PL | Dív/LL |
| 2010 | 412 | 758 | 102 | 13,46% | 24,76% | 80 | 57 | 23 | 0,06 | - |
| 2011 | 438 | 820 | 97 | 11,83% | 22,15% | 69 | 21 | 48 | 0,11 | - |
| 2012 | 480 | 906 | 113 | 12,47% | 23,54% | 94 | 14 | 80 | 0,17 | - |
| 2013 | 506 | 957 | 102 | 10,66% | 20,16% | 49 | -33 | 82 | 0,16 | 0,32 |
| 2014 | 514 | 968 | 87 | 8,99% | 16,93% | 42 | -85 | 127 | 0,25 | 0,98 |
E vc definiu (por exemplo) que uma queda de dois anos consecutivos do lucro, seria um critério de saída.
Portanto agora seria um critério de saída da Eternit ( supondo a título de exemplificação que o lucro de 87 seja o do ano de 2014- "ainda não saiu o quarto trimestre")
Sem choro, nem vela... se vc se propôs a definir um critério de saída, vc tem que obedece-lo, não é mesmo??
Não importa se a empresa está instalando uma nova fábrica, ou se o setor de construção civil deu uma desaquecida. A ideia do critério de saída é não aceitar desculpas. A empresa está com basicamente o mesmo lucro de 2008, ou seja 7 anos atrás.....Se vc ficar arranjando uma desculpa para cada diminuição do lucro, vc vai acabar fazendo o Buy and Forget.
Entretanto, e fazendo a parte do advogado do diabo... se vc não tiver maleabilidade vc acaba girando muito o patrimônio...os teus gatilhos serão acionados e vc perderá uma ótima oportunidade de ficar numa excelente empresa.
A eternit é quase uma empresa "milenar".
E como seria uma simulação de Eternit... O nosso querido ADP, já fez esse excelente estudo, para maiores dúvidas acesse:
http://alemdapoupanca.blogspot.com.br/2013/12/simulacao-de-compras-periodicas-eter3.html
Uma das conclusões é que :
Se vc investisse apenas 1.000 reais em janeiro de 2005 e reinvestisse todos os dividendos,estes 1.000 reais se transformariam em R$5.751,26 em 20/12/2013, equivalendo a um rendimento de 21,05% ao ano, ou 1,6% ao mês, pela TIR.
Um belo rendimento!!
Ao longo prazo o importante é se manter em empresas boas, a hora de sair não é fácil de decidir.
Vejamos se vc é sócio do BICBANCO, e adotando o mesmo método de saída (queda de dois anos consecutivos do lucro), se vc não obedecesse o seu critério de saída em 2012, vc estaria em maus lençóis agora.
| Ano | PL | RIF | LL | MB | ROE | IE | IB | PDD | PDD/LL |
| 2004 | 450 | 774 | 102 | 13,18% | 22,67% | 0,00% | 0,00% | 46 | 0,45 |
| 2005 | 505 | 889 | 82 | 9,22% | 16,24% | 0,00% | 0,00% | 56 | 0,68 |
| 2006 | 527 | 1.104 | 104 | 9,42% | 19,73% | 52,90% | 0,00% | 60 | 0,58 |
| 2007 | 1.563 | 1.270 | 182 | 14,33% | 11,64% | 44,20% | 0,00% | 138 | 0,76 |
| 2008 | 1.685 | 1.995 | 320 | 16,04% | 18,99% | 38,60% | 0,00% | 277 | 0,87 |
| 2009 | 1.783 | 1.643 | 212 | 12,90% | 11,89% | 38,00% | 0,00% | 212 | 1,00 |
| 2010 | 1.915 | 2.174 | 295 | 13,57% | 15,40% | 36,70% | 0,00% | 248 | 0,84 |
| 2011 | 1.996 | 2.853 | 231 | 8,10% | 11,57% | 51,40% | 18,00% | 491 | 2,13 |
| 2012 | 1.954 | 2.591 | 109 | 4,21% | 5,58% | 64,10% | 15,00% | 520 | 4,77 |
| 2013 | 1.952 | 1.726 | 61 | 3,53% | 3,13% | 62,10% | 19,00% | 247 | 4,05 |
| 2014 | 1.449 | 1.828 | -473 | -25,88% | - | 0,00% | 0,00% | 1.190 | -2,52 |
Repare portanto... que ,as vezes, se vc obedecer o seu critério vc se dá muito bem, e outras vezes o tiro sai pela culatra.
Difícil né...
Como vamos ignorar o único controle que temos que é o nosso critério.
A outra coisa que temos que estar a par é a velocidade que uma empresa cai....
Em 2 anos uma empresa vai facilmente a beira da falência, portanto o histórico e credibilidade da empresa é muito importante.
Tem muito banco de segunda linha, que estava com dados redondinhos, e em pouquíssimo tempo entrou em concordata.
A inércia me manteve em petrobrás e eletropaulo...
Vejamos eletropaulo:
| Ano | Patrimônio | Receita Líquida | Lucro | Margem | ROE | Caixa | CX Liq | Dívida | Dív/PL | Dív/LL |
| 2006 | 2.196 | 8.354 | 373 | 4,46% | 16,99% | 1.171 | -917 | 2.088 | 0,95 | 2,46 |
| 2007 | 3.321 | 7.130 | 712 | 9,99% | 21,44% | 1.625 | -261 | 1.886 | 0,57 | 0,37 |
| 2008 | 3.578 | 7.529 | 1.027 | 13,64% | 28,70% | 1.663 | -380 | 2.043 | 0,57 | 0,37 |
| 2009 | 3.721 | 8.785 | 1.156 | 13,16% | 31,07% | 1.338 | -1.064 | 2.402 | 0,65 | 0,92 |
| 2010 | 3.737 | 9.697 | 1.347 | 13,89% | 36,04% | 1.664 | -1.053 | 2.717 | 0,73 | 0,78 |
| 2011 | 3.214 | 9.835 | 1.572 | 15,98% | 48,91% | 1.390 | -1.106 | 2.496 | 0,78 | 0,70 |
| 2012 | 1.709 | 9.959 | 55 | 0,55% | 3,22% | 815 | -1.987 | 2.802 | 1,64 | 36,13 |
| 2013 | 2.829 | 9.012 | 198 | 2,20% | 7,00% | 974 | -1.774 | 2.748 | 0,97 | 8,96 |
| 2014 | 2.423 | 9.734 | -480 | -4,93% | - | 941 | -2.439 | 3.380 | 1,40 | P |
A ELPL é uma lição de vida:
Ela não atingiu 2 anos consecutivos de redução dos lucros, mas a redução do lucro foi drástica de 2012 para 2013, devido a MP. Como eu falei as vezes a redução é muito drástica.
Agora ela vai provavelmente atingir um ponto de saída (para mim) que é ter lucro negativo. (falta sair o 4 trimestre).
E o que eu vou fazer?? sair ou dar um voto de confiança... ainda mais com o reajuste das tarifas das elétricas?
Fácil achar uma justificativa não é mesmo!!!
O post está ficando meio longo, mas as basicamente quero rever as minhas estratégias em renda variável.
-Aumentar minha diversificação
-Redistrubuir
-Definir a alocação
-Definir com mais propriedade os critérios de saída, realizado em cada ativo individualizado. (não aceitando qualquer desculpa como válida.... vai ter que ser muito, mas muito justificada.)
Já comprei nesse mês 3 novos ativos, na tentativa de aumentar a diversificação. Vou detalhar no próximo post.
E vcs?? como analisam o momento de saída do ativo? conseguem obedecer os seus parâmetros??
Obs- Se vc acha que é o fodão da renda variável, lembre que aqui é o lugar da humildade... ninguém na blogosfera conseguiu rendimentos espetacularmente consistentes, e o prazo não é adequado para fazer tal análise.
Lembre-se que fazer análise retrospectiva é muito fácil, a ideia é discutirmos estratégias.
A carteira mais perdedora no momento pode se mostrar como a vencedora no longo prazo.
Por favor, vestir a sandália da humildade antes de sair rechaçando os outros.
Estou de saco cheio de pseudo-espertalhões.
Grande Abraço
